娃哈哈的“继承之战”，现在终于宣告落幕。

据天眼查，工商信息显示娃哈哈集团的法人代表已经正式从宗庆后变更为了宗馥莉，目前杭州娃哈哈集团有限公司里宗馥莉持股比例为29.4%。

这一比例与此前宗庆后的持股比例一致，宗馥莉因此成为了娃哈哈的实际控制人和受益所有人，在三名大股东中排行第二。另外两名分别为占股46%的杭州上城区文商旅投资控股集团有限公司，和占股24.6%的杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会（职工持股会）。

同时出现的人事变动还有张晖、郭虹等原来担任董事及监事职务的多名高管退出，叶雅琼、费军伟等人新增为董事，王国祥出任董事兼副总经理。一番动作以后，娃哈哈新一轮人事架构基本调整完毕。

从7月延续至今的宗馥莉“辞职风波”至此结束，毫无疑问，宗馥莉已经成为了娃哈哈的当家人，也宣告娃哈哈正式进入2.0阶段。

但过后不久，媒体就曝光了“娃哈哈员工诉讼维权”事件。刚应付完股东的宗馥莉又陷入了员工风波当中。

小宗总的麻烦事似乎还在继续，投融资界对于娃哈哈的处理也各有看法，开启新征程以前，浮出水面的还有过往的历史，还有更复杂的行业竞争形势。

没了宗庆后的娃哈哈

2024年2月25日创始人宗庆后去世，娃哈哈的这一轮动荡却是从7月份传出的。彼时宗馥莉辞去集团副董事长和总经理职务的消息传出，按照辞职信中所说，她主要受到了集团内部股东的质疑，致使其无法履行管理职责。

作为中国第一代民营企业，娃哈哈的诞生、发展及壮大或是各方力量综合制衡的结果。后继者想要上位会遇到多大困难可想而知，不少行业人士分析，宗馥莉此次回归也只是暂时画下了休止符。

“宗馥莉通过辞职信在企业内部实现了权力的再平衡，赢得了更多决策空间，但这种个人权力与企业未来的微妙平衡，会在未来持续考验她。”快消行业研究员江瀚如是表述。

尘埃落定不久，澎湃新闻等媒体又爆料有几十名员工发起了面向娃哈哈的集体诉讼。

事件的直接导火索是，8月以来，娃哈哈集团员工陆续被要求终止合同，转而与宗馥莉控股的宏胜饮料集团签订合约。

据澎湃新闻的报道，娃哈哈实行全员持股，员工通过工会持有股权，每年享受年度股权分红是他们的合法权益，如果确有此事，这将会直接影响员工此前享有的“干股分红”待遇。

正当舆论众说纷纭之时，娃哈哈官方微博发布了紧急声明。

官微内容显示，关于员工集体诉讼的报道严重失实，杭州娃哈哈集团有限公司工会联合会委员会没有收到所谓“娃哈哈维权委员会”提起的诉讼信息，内部回购事宜经过了决议及自愿签署的正规流程，不存在损害持股会会员的情况。

发布的这条声明的微博评论区里，大部分网友态度还比较和缓。

“支持官方发声”、“文明吃瓜，理性观望”等说法偏多，不难看出在消费者层面，娃哈哈这样的国民级品牌，影响力不会随着主将的更迭而消散。

但对投资人来说，娃哈哈换帅的阵痛也是持续存在的。

宗馥莉“闪退闪回”和员工反抗之声，指向的都是内部管理失稳，这其中固然有着两任宗总治业理念不同导致的动荡，从建立初期到现在始终复杂的股权架构也难逃其咎。

熟悉娃哈哈的人都知道，集团大股东虽然是杭州上城国资，但持股仅次于国有资本的宗庆后曾长期与娃哈哈职工持股会保持一致行动。

后两者的股权相加达到54%，创业起家的宗庆后又是典型的个人魅力型领袖，他在集团内说一不二靠的是长期威严+绝对股权，这两点对于其他人来说很难复刻。

和初代企业家宗庆后不同，接受过现代企业管理教育的宗馥莉希望推动的是上市。从普通民营企业到一家经得起市场及资本长期考验、审视的上市公司，需要克服的困难更是无需赘述。

只举一个例子来说，娃哈哈1999年实行员工持股计划至今吸纳了超过1.5万人成为股东。可按照证监会的要求，拟上市企业的员工持股计划需要穿透处理，最终补充人数不得超过200人，怎样弥合这中间巨大的人数差异？就这一点，对宗馥莉来说已经构成无比严峻的考验。

娃哈哈进入小宗总时代

外人皆知“娃哈哈=宗庆后”，身在局中的宗馥莉自然更有感知。

2011年宗馥莉陪父亲参加央视财经频道节目的时候被主持人提问：“娃哈哈减去宗庆后等于什么？”宗馥莉的答案是：“等于零。”

或许也正是出于这样的考虑，宗馥莉没有选择“成为宗庆后”，反倒转而塑造起了自己的品牌及 IP。

公开资料显示，学成归国的宗馥莉2004年就进入了食品饮料行业。2007年她开始执掌宏胜饮料集团，据她自述，她是“一脚一拳去开拓”，独立把宏胜带领成为了中国民营企业500强。

这个宏胜就是前述媒体报道中提到的疑似要与娃哈哈员工重新订立合约的宏胜集团。查询发现宏胜集团名下一共注册有5枚“宗馥莉”商标，包括食品、啤酒、饮料和方便食品等。

显然，宏胜集团在相当长一段时间内充当着宗馥莉“娘家”的角色。7月18日爆出辞职后不少接近娃哈哈的知情人士还猜测，宗馥莉有可能会就此离开娃哈哈，直接在宏胜重振旗鼓，独立打天下，“宗馥莉的执掌风格跟宗庆后很不一样，或许这能更好地发挥她的作用也不一定。”

意外的是宗馥莉重新回归娃哈哈，但由此或能够看出，行业人士都承认宗馥莉有她独到的经商实力。另一个直接的证据是宗庆后还在世时也曾称赞：“她公司（宏胜）的利润率比我的（娃哈哈）还高。”

从商业角度分析，宗馥莉继承娃哈哈时被质疑更多的不是盈利能力，或是处理人际关系、在复杂股权中转圜腾挪乃至全身而退的“软实力”。

宗庆后有个别称叫“布鞋首富”，说的就是他拥有财富无数，常常穿着布鞋走遍各地，他身上弥漫着上一代人特有的低调质朴。80后宗馥莉却更显锋芒，不但多次在接受采访时透露带领娃哈哈从一走向100、奔赴上市的野心，推动产品与销售渠道的改革也毫不手软。

2018年，宗馥莉逐渐把精力从宏胜放回到娃哈哈。这一年她担任了娃哈哈集团品牌公关部部长，2020年3月兼任销售公司副总经理，2021年底出任娃哈哈副董事长兼总经理。也就是在2021年，宗馥莉着手搭建了娃哈哈的电商渠道，推出无糖饮料和低糖饮品等新产品。

光是娃哈哈纯净水这一款产品，宗馥莉就折腾了不少事。先是产品包装换新，主色调从之前的红白换成海蓝，强调辨识度的同时也更贴近年轻人审美。

在她的主导下，娃哈哈纯净水使用多年的代言人也从王力宏换成了许光汉，意图打造年轻化的IP。宗馥莉此举后来在王力宏遭到前妻李靓蕾多番爆料导致“塌房”时，成为企业避险最佳案例之一。

比起以情动人到能够“把每个娃哈哈员工都当做自己的家庭成员来看待”的宗庆后，熟悉宗馥莉的人给她的评价是雷厉风行、杀伐果断。

对于残酷的资本市场，宗馥莉面临的局面更加复杂，宗馥莉式管理有其优势，在娃哈哈这样一家老臣旧部林立，关系又错综复杂的企业里，宗馥莉必须“成为宗庆后”，甚至超过宗庆后。

需要建立新体系

明眼人都知道，哪怕宗馥莉直到最近两个月才正式成为娃哈哈的代表，也不能抹去宗庆后把她视作“集团接班人”培养的前情。

新老两代的交接棒早已握在手上，区别不过是谁那侧攥得多一些，谁手上握得紧一些。宗馥莉走马上任表明娃哈哈内部达成了阶段性统一意见，不过面向农夫山泉、怡宝等竞争对手，娃哈哈的形势依旧严峻。

鉴于娃哈哈还未上市，其业绩报表只能在公开数据中寻觅。2023年娃哈哈年度表彰大会披露的数据里提到，去年全年营收约为500亿元，跟前两年相比有所下滑，2022年娃哈哈销售额为512亿元，2021年为519亿元。

反观农夫山泉和康师傅等上市公司，农夫山泉胜在增速，2023年农夫山泉销售额为426亿元，同比增长28%；康师傅则长于规模，2023年康师傅录得营收509亿元，同比增长5%。

在包装饮用水方面跟娃哈哈展开正面对抗的怡宝今年4月递交了招股书，招股书显示2023年中国包装饮用水前五大公司里，娃哈哈排名第四，零售总额为120亿元，跟第三名百岁山相差12亿元，怡宝、农夫山泉则分别为396亿元和507亿元。

业务结构上覆盖了纯净水和饮料的农夫山泉跟娃哈哈更为相似，但相比农夫山泉，娃哈哈推新品爆款的能力显然要补上短板。

此前的销售工作会议上，娃哈哈推出了包括茉莉花茶、正山小种、大红袍、青柑普洱四个口味的纯茶系列。这一系列目前在娃哈哈天猫官方旗舰店上的销售量显示为9000+，同价位东方树叶在农夫山泉官旗上的销量则为8万+。

宗馥莉开年时强调，2024年要围绕健康强化低糖、低脂、零糖、零脂饮料产品存在感，无糖茶即是其中之一。

据了解，宗馥莉接手后娃哈哈销售渠道的确迎来了一场变革。

过去娃哈哈对一线城市关注较少，但今年在北京市场，娃哈哈已经先后投放了5批冷柜以加强渠道建设。

从元气森林、东方树叶和果子熟了等品牌的成功来看，快消品行业高线打低线的操作具有爆发性增长的可能，娃哈哈致力于此，对维护渠道及新品上市打开体量都有一定帮助。

娃哈哈一线员工曾向媒体透露，第三季度还未结束，娃哈哈纯净水今年的销售任务就已经完成，接下来是100%的增量空间。

借助强势扩张的风口，无糖茶目前也走向了更多新的终端网点。

对娃哈哈这类以渠道胜的食品饮料企业，一口气吃成胖子不现实，把毛细血管打通，先走量走起来反倒更能稳住现金流，以便谋求后续迭代。值得放心的是，娃哈哈不会丢掉本该属于自己的版图。

可以想见，步入小宗总时代的娃哈哈接下来会一次又一次地变革，这场升级有可能指向新生，也或许会成为伏笔，但至少从目前来看，宗馥莉的能力支撑得起这个国民级品牌，还在展现它的韧性。

本文来自微信公众号“BT财经”，作者：游璃，36氪经授权发布。