来源：来咖智库    作者：柴犬

2021，传统互联网巨头腾讯控股的开门红来得迅猛。

1月25日，港股腾讯控股在开盘后继续拉升，上涨11%，收报767港元，再创历史新高。与此同时，腾讯控股的总市值也超过了7万亿港币，超过了国有六大银行之和。

最近，花旗上调了腾讯控股目标价19%，看好微信收入持续增长的前景，全球游戏市场份额不断提高以及企业客户业务的增长。花旗将腾讯目标价从734港元上调至876港元。该机构报告指出，随着微信进入运营第11年，其超级应用生态系统日趋强大，并且从搜索、交易和视频社交等多维度获得利润，看好未来10年前景。

就在上周，微信以“激发WeBuild”为主题的2021微信公开课PRO对视频号、小程序、微信搜一搜、企业微信、微信支付、微信小游戏等微信六大生态领域进行了内容分享，总结过去一年变化的同时，更是对未来十年的展望。在其当天的夜话环节，张小龙也花了近两个小时，聚焦在微信视频号，从视频号诞生、迭代、产品逻辑、用户反馈等多个维度来对视频号进行了多维度的思考分享。

2011-2021，微信走过了10年，在这个过程中，整个生态除了流量的广告变现其他的商业化进程一度非常的缓慢和克制。但随着去年视频号的推出，随着一年的沉淀和试炼，资本市场在逐步观察之后，最终认可了微信视频号的价值。

大家有目共睹的是，微信这一年在短视频号上付出了巨大努力。张小龙专门说，“希望视频号成为个人和企业的官方网站，所以内容表现上特别简单，入门的门槛特别低，几秒钟就可以搭建起来。“而已经在微视上尝试失败，在时间维度上晚后发于字节和快手的微信短视频，正在视频号上逐步验证其巨大的流量和商业化价值。

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完全不同的短视频

从上周张小龙的表达（更多内容可点击《张小龙夜谈视频号：用户已到一定谅解，但公关不让说》）来看，视频号已经成为了整个微信流量的集散中心，能够微信内流量的归集和再分发的任务。

而且虽然面临字节和快手这样已经在短视频赛道里面深耕多时的对手，微信团队对于视频号却有着自己的独特的理解。这个理解可以从他上周的分享中看出几点不同：

第一， 短视频不同的定义。对于短视频的定义，张小龙认为并不是上传一个视频文件就是一个短视频，他把视频号完全置于微信生态之中，在他看来，未来视频应该是一种结构化的数据，并且应该存在云端，很容易就分享出去。这次的提法，是张小龙对短视频提出的一种全新的定义。这也直接反应在视频号的展现方式：视频号分享到朋友圈的应该是一点就播放，还是应该像一个网页（链接）这样？最后他们基于对短视频是结构化数据认知的概念，认为视频号分享到朋友圈应该是一点就播放的，而不是像微信公众号那样的图文链接。

第二， 视频号的分发方式不同。在其他的短视频平台，根据对算法的依赖，使得最后的人群看到的内容千差万别，做到千人千面。而微信视频号却不一样，在产品刚刚上线的时候的确依靠算法推荐，但效果并不令人满意，后来张小龙发现大家更愿意分享的自己朋友点赞的内容，所以最开始视频号是依靠朋友点赞这种很“原始“的社交方式来进行推广的。

不过，张小龙的确也提出，未来随着短视频内容的足够丰富，关注、朋友推荐和算法推荐应该是在1:2:10的比例。所以，视频号并不是完全依赖算法强调向用户推荐他所感兴趣的内容，这有助于降低热门内容的流量加权，对中场尾创作者是一种利好加权。

另外，对于有人提出的“关注”的功能键设计的并不好找的意见，张小龙也回应说，他希望每个人去关注的时候是真心希望可以长期接受到这个内容，而不会轻易取关。

第三， 视频号独有的生态特色。视频号诞生于微信生态，也服务于生态。视频号这一年可以说是迭代更新了非常多次，有人说是“小步快跑“做产品。同时还开通了打赏、美颜、直播等等功能，发展迭代速度之快，几乎每一次更新都会迎来更多的参与者的关注。同时，微信内的几乎所有服务场景的流量都支持导入视频号，也就是说，视频号归集了来自其他各个板块的流量。从入口的引入环节来看，视频号的入口在朋友圈之下，能够获得微信全生态的流量导入的支持。

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南下资金用脚投票

有媒体形容今天的腾讯控股股价走势，为“被基金买爆”，今天腾讯的股价大涨，事实上是二级市场对于腾讯视频号未来商业空间巨大的一种认可和相信。在近期南下资金对于港股通股票的爆买当中，互联网龙头股受到了非常明显的青睐。

有公开数据显示，市值居前的港股通标的中，南下资金买入的对象集中在腾讯控股、美团、小米等互联网头部企业，以及中移动、港交所等企业。这其中腾讯控股买入最多，2021年以来预估买入金额达数百亿港元。美团买入规模预估也达到百亿港元级别。

随着短视频板块对微信生态的补齐，微信号上线就拥有微信12亿极其庞大的用户量，目前视频号的功能仍旧处于逐步迭代之中，一方面伴随着视频号直播打赏、连麦、创作工具等模块的上线，视频号所带来的变现领域仍将不断的扩宽，另外，在广告加载率和直播带货上，2021年只是微信正式运营的开始，后续视频号所建立的生态闭环能够不断提振腾讯业绩的增长。

近期，不断有分析师给出上调腾讯目标价的建议，除了前面提到的花旗外，例如安信国际近期上调腾讯股价至807港元，维持买入评级。中信证券则认为，视频号是微信在视频领域的重大突破，视频号实现了“去中心化+社区重构+直播互动”三位一体的底层架构，帮助微信从图文信息向视频信息转化，实现了微信生态的进一步升级。并预计视频号在未来将在腾讯的广告、电商领域带来巨大的商业化价值。