不惑创投李祝捷：拥抱中国的万店时代，什么样的餐饮企业具有资本价值？
时间：2024-03-19 15:32
导语
文章来源：蓝鲨消费 作者：陈世峰图片来自"原文"
2021年10月17日，北京·辽宁大厦·辽宁厅，由国内领先的消费新媒体蓝鲨消费主办，新浪财经、新潮传媒、铅笔道、企查查协办的2021新消费品牌独角兽峰会成功举办。强大的嘉宾阵容，干货的内容，大会现场共吸引了大消费行业从业者、消费品牌赋能服务商等，新消费品牌投资机构、投资人，新消费品牌独角兽/未来独角兽创始人、中高管等合计1000余人参加。此外，蓝鲨消费还联合新浪财经对大会进行了全程直播，全天共吸引了累计67万人次的观看。在本次峰会上，不惑创投创始合伙人李祝捷发表了主题为《消费投资的新思考》的演讲。他认为，未来的消费投资有三个方向值得关注：百城万店、全球化和智能化。不惑创投管理着美元及人民币双币基金，资金规模超20亿元，主要投供应链驱动的消费领域，其主导的新消费投资经典案例有锅圈食汇（下称锅圈）、猪角、菊花开卤味、鲨鱼菲特等。辽宁大厦的这个会场我很熟悉。2019年1月3日，就是在这个会议室后面的一个休息室，我被蓝鲨创始人刘娟拉着见了锅圈创始人杨明超。当时锅圈规模很小，刚开到300家店，杨总还穿着超大号西装，也不相信能融到资本。而当时的不惑创投才两岁，还是一个小基金，尚未证明自己、同时也投不起高估值的企业。从2019年的300家门店，到目前的8000家门店，年底可能会超过1万家门店。不到三年的时间内，锅圈的门店数量涨了30倍，估值涨了40倍。我们和杨总的合作是一次经典的 “弱弱联合”，共同创造了一个最快速度的万店传说。我始终认为，大并不是美，小也并不是美，从小到大才是美。这是我们坚持做创投的原因，不惑创投希望伴随很多创业公司的老板，一起从小到大创造奇迹，成长为行业巨头。不惑创投目前是一家专注以创新供应链为核心做创业投资的机构，会覆盖创新供应链+工业、消费、出海、下沉市场、替代人工等多个方向。消费投资三大方向：万店、全球化和智能化
第一， 拥抱万店。不惑创投是锅圈最早的投资机构，陪伴他从几百家门店涨到近1万家门店，未来目标要在全国开到几万家门店。 除了中石油、中石化、美宜佳、绝味外这样的企业，中国在过去有开到1万家门店的公司也就10家左右。但我们预测，未来五到十年，中国会出现数十家万店连锁品牌，在未来万店规模甚至会成为很多行业资本化的门槛。第二，拥抱全球。从供应链和消费品角度，其实一直不只是一个本土的事情。中国制造、中国供应链、中国市场培育出来的强者，一定会在未来占领全球市场。就像肯德基、麦当劳、可口可乐、耐克、阿迪占领我们的市场一样，这也是一个必然发生的趋势。所以中国在消费及供应链的创业公司们，也正在积极拥抱全球。第三，拥抱智能。不管是刚才演讲的阿里云、华为云的嘉宾，还是锅圈的联合创始人安总，刚才都讲了很多数据化、智能化在消费端、供应链端的应用，这一个重要的趋势和方向，也是我们投资拥抱的重点方向。
第一，消费品细分赛道的龙头公司，增速要远超行业中的小公司，这是典型的马太效应，强者恒强。前几天，我跟华莱士前高管聊天，他说华莱士去年一共开了6997家门店，非常夸张，总门店数今年据说会达到2.8万家。这种供应链驱动的消费连锁的典型特点，就是规模越大的公司，增长速度越快。锅圈也有非常典型的特点，今年新开的门店接近之前的总和，尤其是年底的旺季单月开店在大几百家。迄今为止，我们在供应链驱动的超级渠道赛道上，已经布局了5家千店连锁企业，未来都有希望开到万店。除了锅圈外，闽南猪脚饭的头部品牌公司猪角是我们今年重点布局的，今年会开到400多家门店，目标明年过千店。菊花开卤味、古老东方小吃目前都已经超过1千家门店。其中，菊花开卤味是不惑创投天使轮投资，是家庭餐桌卤味赛道的领跑企业。我们陪伴公司从4家门店2年多时间，开到上千家门店。第二，从供应链及品牌的角度，未来都会大幅度地集中。未来5年到10年，中国供应链的龙头公司，会更大规模地集中并产生巨头企业。目前，美国的连锁药店行业，前两家C端品牌，占了90%多的市场份额，而中国还有上万个各种药店连锁品牌。我们预测，未来中国各行业的C端门店会大幅度集中，不会再有那么多的夫妻老婆店。不惑除了布局锅圈这样面向C端的超级渠道，在供应链端龙我们布局了新康众、众能联合这样的独角兽企业。第三，中国的下沉市场存在巨大的机会。中国庞大的下沉市场规模，已经产生了华莱士、蜜雪冰城、正兴鸡排等很多水下巨头。下沉市场中关系到国计民生的每个细分行业，未来都有可能产生新的行业巨头。在中国想做到万店规模，更不可能离开下沉市场。
中国目前已经长出了一些供应链驱动的跨国巨头，Shein这样的跨境电商平台，就是依托中国供应链迅速成长为全球公司。在这个赛道上，不惑创投先布局了行业基础设施，比如出海北美的基础设施的万邑通、出海南美的基础设施美狮。垂直行业方向，我们布局了大健云仓，是中国家具供应链出海的交易平台。在消费品端，我们投了3D打印机的一个龙头公司，它在这个领域的地位类似于大疆，主要市场在欧美。我们认为，这波出海的机会，更多属于深度扎根中国的供应链的龙头企业，本质上是把出口产品的定义权、和定价权从欧美那里拿回来，变成中国公司主导，这是未来五年到十年必然发生的趋势。中国的品牌、中国的供应链，必然走向全球，这是我们可以期待的事情。最近比较热的餐饮行业，海底捞最高市值到了5000亿港元，绝味开了1.7万家门店，蜜雪冰城已经开出两万家门店，锅圈今年也将破万店……很多餐饮企业都得到资本的青睐，但并非所有的餐饮企业都适合投资。
首先，可以做得很大，天花板很高。当然，大并不代表着能赚钱，很多门店开到一定程度就会遇到合规、运营等问题，这样的企业也不能资本化。第二，产品、服务必须标准化。标准化不等于有标准和高要求。我们关注的是，这些店能不能在提供标准化产品和服务的同时，做到可以傻瓜化地开店，通过系统让一些普通人把店做好，而不是要靠很牛的人才能做好运营。第三，有机会做出产品的溢价，让企业获得比较好的利润。在餐饮行业，重产品和重服务，这两条路都是通的。海底捞是重服务，通过优质的服务把便宜的食材，卖到更高的价格，它已经做成了。锅圈则是重产品，通过增加门店，优化供应链做出产品的溢价。不过，一些餐饮品类本身不具备规模效应，在扩张过程中成本会上升，你开10家店会赚钱，到了100家店反而亏钱，是一种典型的“规模的不经济”。因此，需要时刻关注线上线下流量的协同。在餐饮赛道里，我们看到了两种模式：一种是自营，一种是加盟。供应链驱动的小店型餐饮，特点是做加盟速度要更快。另一种店型是直营大店，最典型的是海底捞、和府捞面。这两种模式，都可以做成大公司。当然，路径不一样，对团队的要求不一样。最后，关于消费品创业的To C和To B。To C不一定就比To B值钱，二级市场有很多例子，就是To B反而比To C值钱。DWTo C，但是DW不值钱，PS远低于安井食品，安井只做To B，但它的市值和PS远高于DW。很大原因是由于所处的行业位置不一样。所以，不一定做To C，To B一样也可以做出一家很大的公司。
本文作者陈世峰，蓝鲨消费原创。如需转载请联系微信公众号（ID:lanshaxiaofei）授权，未经授权，转载必究。
相关文章
